CME USD/JPY Option Daily Watch【2026.9.3（木）】
1．CMEドル円オプション市場の現在の状況
9月3日のCME Japanese Yen Optionsでは、Call Open Interestが101,813枚、Put Open Interestが94,242枚、Total Open Interestは196,055枚となりました。
| 日付 | Call OI | Put OI | Total OI |
|---|---|---|---|
| 9/1 | 96,235 | 89,055 | 185,290 |
| 9/2 | 98,112 | 92,388 | 190,500 |
| 9/3 | 101,813 | 94,242 | 196,055 |
9月1日から9月3日までの3日間でTotal OIは10,765枚増加しました。Call、Putともに建玉が増加しており、オプション市場全体でポジションが積み上がっている状態です。
一方、9月3日のドル円は156.36円まで急落した後、156円台後半で推移しています。17時31分時点では156.78円付近でした。
2．満期別のCall / Put建玉
| Expiration | Type | Call OI | Put OI | Total OI | Put/Call OI Ratio |
|---|---|---|---|---|---|
| SEP 26 | Monthly | 37,320 | 41,082 | 78,402 | 1.101 |
| DEC 26 | Monthly | 20,805 | 16,320 | 37,125 | 0.784 |
| OCT 26 | Monthly | 15,025 | 19,522 | 34,547 | 1.299 |
| NOV 26 | Monthly | 9,341 | 7,360 | 16,701 | 0.788 |
| MAR 27 | Monthly | 2,339 | 1,254 | 3,593 | 0.536 |
| JAN 27 | Monthly | 2,183 | 488 | 2,671 | 0.224 |
| FEB 27 | Monthly | 1,355 | 803 | 2,158 | 0.593 |
| MAY 27 | Monthly | 1,978 | 3 | 1,981 | 0.002 |
最大の満期は9月限で、Total OIは78,402枚。Put OIが41,082枚、Call OIが37,320枚で、Put/Call OI Ratioは1.101です。
3．主要Monthly Optionsの詳細分析
9月限では6250、6300、6350、6400などに建玉が集中しています。
特に6300、すなわちUSD/JPY換算で158.730159円が重要です。9月限だけではなく複数の満期にまたがって建玉が集中しており、全Expirationを合計するとTotal OIは19,286枚に達します。
4．Weekly Optionsの特徴
| Weekly | Expiration | Call OI | Put OI | Total OI | Put/Call |
|---|---|---|---|---|---|
| Friday Week 2 | SEP 26 | 3,712 | 2,163 | 5,875 | 0.583 |
| Monday Week 2 | SEP 26 | 2,495 | 130 | 2,625 | 0.052 |
| Friday Week 3 | SEP 26 | 888 | 1,566 | 2,454 | 1.764 |
| Thursday Week 1 | SEP 26 | 1,666 | 64 | 1,730 | 0.038 |
| Wednesday Week 2 | SEP 26 | 373 | 1,247 | 1,620 | 3.343 |
| Wednesday Week 4 | SEP 26 | 528 | 33 | 561 | 0.063 |
| Friday Week 4 | SEP 26 | 244 | 287 | 531 | 1.176 |
| Friday Week 1 | OCT 26 | 422 | 24 | 446 | 0.057 |
WeeklyではFriday Week 2が5,875枚で最大です。Weeklyは満期が近いため、Monthlyとは分けて観察する必要があります。
なお、今回の公開データにはWeek番号は存在しますが、正確な暦上の満期日そのものは確認できません。
5．Strike別の最大建玉
| 順位 | CME Strike | USD/JPY | Call OI | Put OI | Total OI |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 6300 | 158.730159 | 4,607 | 14,679 | 19,286 |
| 2 | 6200 | 161.290323 | 4,334 | 9,292 | 13,626 |
| 3 | 6400 | 156.250000 | 10,387 | 2,753 | 13,140 |
| 4 | 6250 | 160.000000 | 1,853 | 10,561 | 12,414 |
| 5 | 6500 | 153.846154 | 11,182 | 875 | 12,057 |
| 6 | 6350 | 157.480315 | 7,778 | 3,088 | 10,866 |
| 7 | 6100 | 163.934426 | 59 | 9,453 | 9,512 |
| 8 | 6550 | 152.671756 | 6,576 | 1,656 | 8,232 |
| 9 | 6275 | 159.362550 | 2,947 | 4,394 | 7,341 |
| 10 | 6450 | 155.038760 | 6,227 | 1,110 | 7,337 |
6．OI Changeから見えるポジション変化
| Expiration | Strike | USD/JPY | Call Change | Put Change | Total OI |
|---|---|---|---|---|---|
| NOV 26 | 6300 | 158.730159 | +2 | +1,143 | 3,189 |
| OCT 26 | 6250 | 160.000000 | +4 | +1,041 | 2,759 |
| NOV 26 | 6700 | 149.253731 | +751 | 0 | 1,659 |
| NOV 26 | 6350 | 157.480315 | +674 | +2 | 2,943 |
| SEP 26 | 6350 | 157.480315 | -664 | 0 | 4,432 |
| Weekly Friday W2 | 6300 | 158.730159 | 0 | +620 | 832 |
| Weekly Friday W2 | 6550 | 152.671756 | +431 | 0 | 1,747 |
| DEC 26 | 6700 | 149.253731 | +368 | 0 | 2,007 |
| Weekly Thursday W1 | 6375 | 156.862745 | +350 | 0 | 850 |
注目すべきは158.73円と160円です。158.73円ではPut OIが大きく増加し、160円でもPut側の建玉増加が確認されています。
7．3日間のOI推移
| Strike | USD/JPY | 9/1 OI | 9/2 OI | 9/3 OI | 3日間増加 |
|---|---|---|---|---|---|
| 6300 | 158.730159 | 16,975 | 17,669 | 19,286 | +2,311 |
| 6250 | 160.000000 | 10,683 | 12,105 | 12,414 | +1,731 |
| 6275 | 159.362550 | 6,122 | 7,262 | 7,341 | +1,219 |
| 6700 | 149.253731 | 4,619 | 4,589 | 5,730 | +1,111 |
| 6550 | 152.671756 | 7,378 | 7,481 | 8,232 | +854 |
| 6150 | 162.601626 | 6,168 | 6,449 | 6,962 | +794 |
| 6400 | 156.250000 | 12,368 | 12,641 | 13,140 | +772 |
| 6425 | 155.642023 | 1,757 | 2,286 | 2,456 | +699 |
| 6350 | 157.480315 | 10,370 | 10,421 | 10,866 | +496 |
| 6500 | 153.846154 | 11,637 | 11,963 | 12,057 | +420 |
8．ドル円の重要オプションゾーン
Put OI集中ゾーン
158.73～161.29円
158.73円、160.00円、161.29円を中心にPut OIが集中しています。
Call OI集中ゾーン
153.85～157.48円
153.85円、156.25円、157.48円などに大型Call OIが存在します。
Total OI集中ゾーン
156.25～161.29円
現在値156.78円の周辺から160円台まで、大型建玉が連続して存在しています。
9．Gamma分析
今回のCME公開ファイルにはImplied Volatility、正確なExpiration Date、Interest Rateが含まれていません。そのため、以下は実測Gammaではなく、Black-76モデルによる仮定条件下のGamma推定です。
CME公式仕様ではJapanese Yen OptionsはEuropean styleで、満期時にITMであれば原資産先物へ受渡しされます。また、月間オプションの満期ルールは第3水曜日の直前の第2金曜日です。2026年9月限については2026年9月11日を近似満期日として扱い、9月3日からのTime to Expirationを約8日、Forward≒Spot=156.78円、金利差を無視、IVを8%・10%・12%と仮定して計算しています。
なお、Gammaは9月限Monthlyを対象としたモデル値です。異なる満期を同一のTで計算してはいません。したがって、全ExpirationのOIを単純にこのGammaへ掛けた値を実測GEXとみなすことはできません。
| CME Strike | USD/JPY | Gamma @8% | Gamma @10% | Gamma @12% |
|---|---|---|---|---|
| 6400 | 156.250000 | 0.205891 | 0.167153 | 0.140410 |
| 6350 | 157.480315 | 0.200605 | 0.164625 | 0.139099 |
| 6300 | 158.730159 | 0.125382 | 0.122036 | 0.113126 |
| 6250 | 160.000000 | 0.049740 | 0.067629 | 0.075174 |
| 6500 | 153.846154 | 0.059650 | 0.075434 | 0.080613 |
この仮定では、現在値156.78円に近い156.25円と157.48円のGammaが相対的に高く、短期満期における価格感応度が大きい領域となります。一方、158.73円ではIV上昇に伴ってGammaが緩やかに低下する一方、160円では8%から12%へのIV上昇でGammaが上昇するという違いも確認できます。
10．GEX分析
今回のCME公開データだけではDealer Positionが分からないため、DealerのLong Gamma / Short Gammaを確定することはできません。
そこで、実測GEXではなく、9月限MonthlyのOIにモデルGammaを掛けたGamma×OIの参考GEXプロキシを示します。これはGammaの相対的な集中度を見るための参考値であり、通貨建ての実測GEXではありません。
| CME Strike | USD/JPY | SEP26 Call OI | SEP26 Put OI | Total OI | 参考GEX @8% | 参考GEX @10% | 参考GEX @12% |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 6400 | 156.250000 | 4,342 | 519 | 4,861 | 1,000.84 | 812.53 | 682.53 |
| 6350 | 157.480315 | 2,982 | 1,450 | 4,432 | 889.08 | 729.62 | 616.49 |
| 6300 | 158.730159 | 1,943 | 5,293 | 7,236 | 907.27 | 883.05 | 818.58 |
| 6250 | 160.000000 | 1,169 | 6,283 | 7,452 | 370.67 | 503.97 | 560.20 |
| 6500 | 153.846154 | 3,344 | 5 | 3,349 | 199.77 | 252.63 | 269.97 |
参考GEXプロキシでは、156.25円、157.48円、158.73円付近が比較的大きくなっています。特に158.73円はPut OIが大きいため、Gammaと建玉を合わせた参考値でも高い水準になります。
ただし、これはあくまで仮定条件によるGamma×OIであり、Dealerのポジション方向が不明なため、市場全体のSigned GEXやDealerのGamma方向を示すものではありません。
11．現在のドル円市場で意識されやすいStrike
| Strike | USD/JPY | 現在値156.78円との差 | Total OI | 主な特徴 |
|---|---|---|---|---|
| 6400 | 156.250000 | -0.53円 | 13,140 | 現在値に最も近い大型OI |
| 6350 | 157.480315 | +0.70円 | 10,866 | 大型Call OI |
| 6300 | 158.730159 | +1.95円 | 19,286 | 全体最大OI・Put集中 |
| 6250 | 160.000000 | +3.22円 | 12,414 | Put OI・3日間増加 |
| 6500 | 153.846154 | -2.93円 | 12,057 | Call OI最大級 |
12．Resistance / Support候補
Resistance候補
157.48～160.00円を上方向の重要ゾーンとして注目します。
157.48円には7,778枚のCall OI、158.73円には19,286枚のTotal OI、160円には12,414枚のTotal OIがあります。
特に158.73円は全Expirationを横断して最大の建玉であるため、上方向へ戻した場合に市場参加者から意識されやすい価格帯の候補です。
Support候補
155.04～156.25円が下方向の重要ゾーン候補です。
156.25円には13,140枚のTotal OIがあり、現在値156.78円から約0.53円下に位置しています。
ただし、巨大OIが存在することだけで「必ずそこで止まる」と判断することはできません。
13．今後注目すべきStrike
- 158.73円：Total OI 19,286枚で全体最大。3日間で+2,311枚。
- 156.25円：現在値から約0.53円下でTotal OI 13,140枚。
- 157.48円：現在値から約0.70円上でCall OI 7,778枚。
- 160.00円：Put OI 10,561枚、3日間でTotal OI +1,731枚。
- 153.85円：Call OI 11,182枚と大型Call建玉が集中。
14．オプション建玉を相場分析に利用する際の注意点
今回の分析では、CMEが公表するOpen Interest Changeと、前日のファイルから計算したFile-to-File OI Changeを別物として扱っています。
また、OI増加は新規買いを意味するとは限らず、OI減少も単純に売りを意味するものではありません。
さらに、今回のCME公開データにはIV、正確な満期日、Dealer Positionが存在しないため、Gamma/GEXについては実測値ではなく、Black-76モデルによる仮定条件下の推定値および参考GEXプロキシとして扱っています。
15．まとめ
9月3日のCMEドル円オプション市場で最も注目すべきStrikeは158.73円です。全Expirationを横断したTotal OIは19,286枚と最大で、そのうちPut OIが14,679枚を占めています。
さらに9月1日から9月3日までの3日間で、158.73円に対応する6300 StrikeのTotal OIは16,975枚から19,286枚へ増加しており、+2,311枚の積み上がりとなりました。
一方、現在値156.78円に最も近い大型建玉は156.25円です。ここには13,140枚のTotal OIがあり、現在値との差は約0.53円です。
上方向では157.48円、158.73円、160円が重要な候補となり、下方向では156.25円、155.04円、153.85円が意識されやすい価格帯として注目されます。
今回のGamma分析では、CME公開データにIVや正確な満期日がないため、Black-76モデルを用いて、Forward≒Spot=156.78円、満期まで約8日、IV8%・10%・12%という仮定条件で推定しました。モデルGammaでは156.25円、157.48円付近の感応度が比較的大きく、建玉を加味した参考GEXプロキシでも156.25円、157.48円、158.73円付近が注目される領域となっています。
ただし、Dealer Positionが公開データから確認できないため、これらのGammaやGEXからDealerがLong GammaなのかShort Gammaなのかを断定することはできません。
今回のデータだけからドル円の上昇・下落を断定することはできません。しかし、156.25円から160円にかけて非常に厚いオプション建玉が連続して存在していることは、現在のドル円を分析するうえで重要なポイントです。
今後は今回確認された156.25円、157.48円、158.73円、160円などの重要Strikeについて、翌営業日以降のOI変化を継続的に追跡することが重要です。特に158.73円の19,286枚という最大建玉が今後さらに積み上がるのか、それとも減少に転じるのかを確認することで、ドル円オプション市場の価格構造の変化をより明確に把握できます。
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